Mercado de deuda corporativa en Colombia: ¿alternativa de financiación o mecanismo de financiarización?

Este documento tiene por objeto analizar el mercado de deuda corporativa de Colombia en el periodo 2006-2016, esto teniendo en cuenta las tendencias regionales y mundiales de financiación, y los ajustes macroeconómicos y regulatorios que se han llevado a cabo en el país para fomentarlo. Asimismo, se provee evidencia de que el mercado de deuda corporativa en Colombia no constituye una alternativa de financiación para las empresas del sector real y, por ende, no se configura como una herramienta de financiamiento de menor costo, estable y de mayor plazo; por el contrario, promueve la intermediación en la economía al brindar financiación, principalmente al sector financiero, lo cual evidencia una dinámica de financiarización. A través del análisis de regresión se muestra que el comportamiento de la cartera comercial no tiene un efecto estadísticamente significativo en la emisión de bonos, lo que muestra que los recursos que obtiene el sector financiero a través del mercado de renta fija no se destinan de forma significativa a la financiación de la inversión productiva de largo plazo y, por ende, no hay evidencia de que contribuya al crecimiento a través de este canal.Abstract. The purpose of this document is to analyze the Colombian corporate debt market between 2006-2016, considering regional and global financing trends and the macroeconomic and regulatory adjustments that have been made in the country to promote it. It also provides evidence that the corporate debt market in Colombia does not constitute a financing alternative for companies in the real sector and, therefore, it is difficult for them to access lower cost, stable and longer term financing. This paper shows the corporate debt market increases the intermediation in the economy by providing financing, mainly to the financial sector, which evidences a financialization dynamic. The regression analysis shows that the behavior of the commercial portfolio does not have a statistically significant effect on the bond issue, which shows that the resources obtained by the financial sector with the use of the fixed income market are not used in a significant contribution to the financing of long-term productive investment and, therefore, there is no evidence that it contributes to economic growth through this channel.Maestrí

Gobernanza corporativa, políticas públicas, mercado de capitales e inversiones extranjeras

Incluye Bibliografí

El gobierno corporativo como un determinante de la rentabilidad y creación de valor en las empresas del índice Bursátil Colcap en el periodo 2008-2012

En este trabajo se realiza un análisis y evaluación de la aplicación de las prácticas de gobierno corporativo, definidas en el código de mejores prácticas corporativas (Código País), en los emisores de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). La aplicación de buenas prácticas de gobierno corporativo genera confianza pública en los mercados y valor agregado para las empresas. Dada su importancia en el mercado de capitales, la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) ha liderado un programa de gobierno corporativo que tiene entre sus objetivos analizar sobre bases comparables la conducta corporativa de las empresas

Préstamos versus bonos, ventajas y desventajas de cada tipo de deuda desde el punto de vista de la empresa

El desarrollo y evolución de los mercados de capitales han llevado a las empresas a contar con mayores opciones de financiamiento, complementando a los tradicionales préstamos bancarios. En este contexto, las empresas necesitan analizar las distintas modalidades de financiamiento para tomar la mejor decisión. Sin embargo, un problema latente es la falta de conocimiento por parte de las firmas de las principales características de cada tipo. De esta manera, el presente estudio tiene como objetivo identificar y analizar las ventajas y desventajas asociadas al financiamiento mediante préstamos bancarios y la emisión de bonos. Para dicho fin se consideró un enfoque cualitativo tomando como base investigaciones existentes

Impacto financiero por la presencia de inversionistas institucionales en las empresas que cotizan en el mercado integrado latinoamericano - MILA

El presente trabajo investiga la participaci?n de los inversionistas institucionales independientes en empresas seleccionadas dentro del mercado MILA, para validar el impacto en indicadores financieros como el rendimiento operativo (ROA) y el nivel de endeudamiento. El an?lisis se realiza entre los a?os 2010 -2019 para las diez empresas m?s l?quidas, no financieras, que conforman el principal ?ndice de liquidez de cada una de las bolsas integrantes del MILA. Este inversionista institucional participa en la estructura de propiedad de la empresa e interviene en ella de manera independiente y ajeno a la presi?n. Por lo que los resultados son notables y confirman su impacto de manera positiva en los indicadores mencionados. Si bien las variables explicativas consideradas (ROA- Endeudamiento) han permitido inferir un resultado, se ha encontrado literatura con postulados, an?lisis, resultados y opiniones con diferentes puntos de vista. En ese sentido, lo que funciona en un mercado no necesariamente se puede generalizar. En cada uno de ellos, hay situaciones y problem?tica interna y externa que debe ser considerada. Todo ello deja abierta la posibilidad de continuar investigando para tener mayor evidencia sobre las afirmaciones realizadas en esta investigaci?n

Impacto de las buenas prácticas de gobierno corporativo en la generación de valor financiero de las empresas de explotación de minerales metálicos y de carbón en Colombia

En este trabajo se presentan los resultados de un estudio descriptivo, cuyo objetivo fue determinar el impacto de las buenas prácticas de gobierno corporativo en la generación de valor financiero, a partir de una muestra de 11 empresas de explotación de minerales metálicos y de carbón en Colombia. Se diseñó un cuestionario argumentado a partir de un constructo literario y sujeto a un efecto cuantificable. Los resultados presumen el impacto que tiene el Gobierno Corporativo sobre el valor Financiero en dichas empresas, capaces de forjar beneficios económicos, mayor rentabilidad e influenciar la creación de valor financiero. El Gobierno Corporativo no es un simple concepto normativo, se convierte en el sello de garantía, calidad y reputación no solo de la gestión sino de la empresa misma, motiva a incorporar sus recursos a su crecimiento y desarrollo. Con base en lo anterior y en lo desarrollado en este documento, queda claro que las empresas mineras buscan evolucionar hacia un concepto que, si bien por obvias razones no deja de ser cuantitativo, incorpora elementos cualitativos representados en el control, la propiedad, los derechos, deberes y responsabilidades gerenciales, que afectan los resultados de la empresa, pero sobre todo a los grupos de interés, los accionistas minoritarios y la misma sociedad. Palabras claves: Gobierno Corporativo, valor financiero, rentabilidad, explotación, minerales metálicos, carbónThis paper presents the results of a descriptive study, whose objective was to determine the impact of good corporate governance practices on the generation of financial value, based on a sample of 11 mining companies of coal and metallic minerals in Colombia. A questionnaire was designed based on a literary construct and subject to a qualificable effect. The results presume the impact that Corporate Governance has on the financial value in these companies, capable of forging economic benefits, greater profitability and influencing the creation of financial value. Corporate Governance is not just a normative concept, it becomes the seal of guarantee, quality and reputation not only of the management but of the company itself, it motivates to incorporate its resources to its growth and development. Based on the above and on the development of this document, it is clear that mining companies seek to evolve towards a concept that, although for obvious reasons, is still quantitative, incorporates qualitative elements represented in the control, ownership, rights, Managerial duties and responsibilities, which affect the results of the company, but especially the interest groups, minority shareholders and the same company. Keywords: Corporate Governance, financial value, profitability, exploitation, metallic minerals, coalTesi

Transparencia corporativa en el sector distribución de energía

¿Cómo se puede definir la transparencia corporativa? ¿Es posible medirla? El objetivo de esta investigación es responder a estas interrogantes y elaborar un índice de transparencia para el sector de distribución de energía eléctrica en el Perú con el fin de medir el grado de transparencia corporativa en empresas públicas y privadas. El valor de este estudio radica en el énfasis actual de la transparencia corporativa, como factor de generación de confianza para los diferentes grupos de interés. Además de representar un recurso valioso para la toma de decisiones y medir la reputación institucional. Con respecto a la estructura que seguirá esta investigación; en primer lugar, empezaremos con la revisión de la literatura, a lo largo del cual se analizarán los distintos modelos a nivel mundial. En segundo lugar, se establecerá la metodología a usar para construir el índice, el cual estará conformado por dimensiones y variables debidamente definidas, ponderadas y sustentadas. En tercer lugar, la ponderación de cada una de las dimensiones será sustentada a través del análisis de la metodología AHP, que brindará la consistencia a los resultados obtenidos. Este índice se aplicará a 22 empresas pertenecientes al sector distribución de energía a través de la recolección de información secundaria. Finalmente, los resultados mostrarán diferencias significativas entre el nivel de transparencia de las empresas que cotizan en bolsa frente a las que no lo hacen.Can corporate transparency be defined? Is it possible to be measured? The main objective of this research is to answer these questions and develop an index of transparency for electricity distribution`s sector in Peru. This index will aim to measure corporate transparency in public and private companies. The value of this study lies in the emphasis of corporate transparency. Furthermore, to build up trust among its stakeholders. Besides representing a valuable source for decision making and measure institutional reputation. Regarding to the structure this investigation will start with literature review. It is important to indicate that through the present work, worldwide models will be analyzed in detail. Then, the method will be stablished and to build the index. This index will contain dimensions and variables duly defined, weighted and supported. Also, weighting of each one of the dimensions will be supported through an analysis AHP`s methodology, providing consistency to obtained results. This index will be applied to 22 energy distribution`s companies through the secondary information collection. Finally, the results will show significant differences between transparency level of stock exchange listed companies and those that are not.Tesi

Determinantes de la prima de riesgo entre la deuda soberana y la deuda corporativa en el mercado colombiano: análisis del período 2006-2015

El presente artículo tiene como objetivo identificar, en un período de estudio específico, los determinantes de la prima de riesgo de los títulos de deuda corporativa con respecto a la tasa libre de riesgo, teniendo en cuenta que el margen de negociación entre los activos mencionados se reduce de manera importante en ciertos momentos de mercado -- Para este propósito, se realiza un análisis descriptivo de dos momentos puntuales entre 2006 y 2015 -- Se encontró que la prima de riesgo involucra elementos adicionales al riesgo de crédito y de liquidez y que puede variar en el tiempo, a pesar de que las condiciones del emisor no hayan cambiado -- Por lo anterior se recomienda el análisis y el seguimiento del conjunto de determinantes de la prima de riesgo por parte de analistas, emisores e inversionistas para la toma de decisiones con el propósito de explicar comportamientos del mercado de deuda corporativa loca

La promoción de la responsabilidad social en los tratados de inversión. Los casos de Bolivia y Venezuela

Las inversiones son principalmente transacciones privadas que tienden a generar tasas de retorno positivas, pero pueden tener implicaciones de largo alcance para el bienestar de los países receptores, incluyendo las perspectivas del desarrollo sostenible, el uso y la protección de los recursos naturales, el empleo, la salud o los ingresos económicos de las comunidades locales. El presente estudio nace de la inquietud de conciliar dos tendencias: el equilibrio entre las preocupaciones sobre el desarrollo y la sostenibilidad asociadas a la inversión y la evolución armónica de la compleja relación entre inversores, estados anfitriones y las comunidades locales. Desde un punto de vista económico, los acuerdos de inversión internacionales pretenden promover el desarrollo sostenible, sin embargo, existen pocos estudios que avalen los beneficios de los acuerdos de inversión. Mientras los gobiernos enfatizan las oportunidades que crea la inversión extranjera directa, y su principal objetivo es desarrollar marcos que protejan a los inversionistas, la sociedad civil se hace eco de los riesgos que pueden crear los inversionistas extranjeros, y tiende por tanto, a defender enfoques más prohibitivos que minimicen los efectos negativos. Los acuerdos de inversión constituyen en principio, mecanismos para promover una mejor distribución del capital a través de la no discriminación; al mismo tiempo que la reducción de riesgos políticos determina inversiones con menor rendimiento. Por otra parte, en cuanto a los efectos para el receptor, el mismo Banco Mundial ha reconocido que la miríada de los tratados bilaterales de inversión existentes “no parecen haber aumentado los flujos de inversión hacia los países en desarrollo signatarios”. Sin embargo, las potencialidades de un acuerdo de inversión para la promoción de un desarrollo sostenible y efectivo son enormes. Un acuerdo internacional debe promover la interacción con las instituciones domésticas para equilibrar los derechos del inversor (derechos de entrada, tratamiento no discriminatorio, etc.) frente a los bienes públicos(integridad medioambiental, salud, etc.). En los países en desarrollo el objetivo fundamental de estos acuerdos ha de ser promover las instituciones existentes y desarrollar capacidades institucionales que evalúen, regulen y construyan adecuadamente proyectos de inversión a la luz del interés público y los derechos privados que se tratan de proteger. Hasta hoy no existe un vínculo entre la responsabilidad social corporativa (RSC) y las negociaciones de acuerdos de inversión. Sin embargo, podemos aventurar la hipótesis de que si la responsabilidad social empresarial pretende avanzar hacia un enfoque más constructivo, tratando de influir en la conducta de las compañías, no mediante la confrontación sino mediante la cooperación, generando soluciones de ganancias mutuas, a través de beneficios sociales, económicos y ambientales, los acuerdos de inversión serían una instancia lógica para abordar estos temas

El compromiso y satisfacción de las empresas de hoy, un tema que pone en riesgo las generaciones futuras

El texto que aquí se presenta, inicialmente muestra el significado e importancia de la estrategia de Responsabilidad Social Empresarial enfocada en la sostenibilidad económica y ambiental a largo plazo de las organizaciones, con cada uno de los actores (es decir, stackholders) que intervienen en la cadena de valor. Como ejemplo del funcionamiento, efectos o impactos de dicha estrategia, se hace relación al caso de la empresa Colombiana EMP (Empresas Públicas de Medellín) que a lo largo de los años se ha consolidado en el país como una de las empresas lideres del sector (servicios públicos), logrando su objetivo de contribuir con el mejoramiento de la competitividad y la creación de valor de su actividad comercial de la mano de la sociedad con la que interactú